今天，國際貿(mào)易規(guī)則在重塑，過去的半個(gè)世紀(jì)，依托人工和制造成本優(yōu)勢(shì)發(fā)展壯大的中國家居業(yè)深受影響。除去宏觀因素，中國多年高GDP增長也已經(jīng)結(jié)束，進(jìn)入平緩增長期。與之對(duì)比，在家居領(lǐng)域——最受創(chuàng)業(yè)者追捧的定制家居也結(jié)束多年高速增長。

根據(jù)歷史發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)周期、市場(chǎng)周期將會(huì)循環(huán)發(fā)生，經(jīng)濟(jì)有一輪高速增長，就有一段下滑時(shí)期。從目前的趨勢(shì)看，從2019年起，涉及中國家居行業(yè)的原材料、制造、渠道、銷量、質(zhì)量、服務(wù)、定價(jià)等都將受到宏觀因素影響。同時(shí)，全裝修趨勢(shì)已經(jīng)大步踏來，家居行業(yè)企業(yè)面臨更多宏觀的、復(fù)雜的商業(yè)決擇和難題，如何解題成為穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。

“家居2019大考”系列，從國際貿(mào)易、投融資、全裝修、定制、裝修、廚衛(wèi)、床墊、家紡、家電、地板、木業(yè)、照明、智能家居等10多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，通過一個(gè)較綜觀的視角，報(bào)道家居商業(yè)現(xiàn)狀與最新事件，供行業(yè)參考。

整體表現(xiàn)不佳，82%企業(yè)營收增速低于25%

通覽2019年第一季度這39家上市家居企業(yè)的表現(xiàn)，業(yè)績并不理想。首先在營收方面，32家企業(yè)的營收增速普遍低于25%，占整體的82%比例;更有9家企業(yè)的營收增長率呈現(xiàn)負(fù)數(shù);在凈利潤方面，31家企業(yè)的凈利潤增長率低于20%，占39家上市企業(yè)的79%;另有12家企業(yè)的凈利潤增速為負(fù)值，占比高達(dá)31%。

這些數(shù)據(jù)反映出2019年第一季度的家居行業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)情況不樂觀。而凈利潤增長率負(fù)值和營收增速負(fù)值的企業(yè)分布于各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，說明行業(yè)整體正在經(jīng)歷淡季。

定制：歐派一家獨(dú)大，其余企業(yè)凈利潤低于25%

整個(gè)定制家居企業(yè)一季度的營收增速放緩，除我樂家居外，另8家公司的增長率均未超過20%。

其中，歐派家居以22.03億元的營收依然位居第一梯隊(duì)的龍頭，同比增長15.57%。尚品宅配以12.74元的營收位列第二，同比增長15.66%。此外，體量較小的皮阿諾也以1.85億元的營收和16.32%的同比增長，表現(xiàn)亮眼。這三家業(yè)績良好的公司，增長率均突破15%。

志邦家居、好萊客、金牌廚柜、頂固集創(chuàng)四家定制品牌的營收增長率皆在10%以下。以11.85億元營收排位第二的索菲亞負(fù)增長4.67%。

按照慣例，開年第一季度為家居建材市場(chǎng)淡季，再加上定制行業(yè)的訂單存在一定滯后，許多訂單并未被計(jì)算在業(yè)績之列，而整個(gè)家居市場(chǎng)在近兩三年的表現(xiàn)又不近人意。定制企業(yè)營收放緩、利潤率增長減慢都在意料和情理之中。

家紡：50%企業(yè)凈利潤負(fù)增長，夢(mèng)百合一家搶跑

截止2019年度，家居行業(yè)共有8家家紡上市企業(yè)。其中，孚日股份、羅萊生活、喜臨門和富安娜4家公司在第一季度的營收為負(fù)增長。羅萊生活、富安娜、羅萊生活、喜臨門4家公司的凈利潤在第一季度呈負(fù)值。

報(bào)告期內(nèi)，表現(xiàn)最亮眼的是夢(mèng)百合。以28.78%的營收增長率領(lǐng)跑行業(yè)，凈利潤增長率再第一季度更是飆升至1547.30%。業(yè)內(nèi)分析，夢(mèng)百合盈利水平明顯改善得益于，ODM業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長;并積極打造多層次的品牌矩陣，以“mlily夢(mèng)百合”為主，發(fā)展Cr、瞇貍等子品牌;公司在線下加速開店的同時(shí)并升級(jí)門店和品牌形象，積極優(yōu)化新渠道。

就整個(gè)家紡行業(yè)第一季度的表現(xiàn)來說，無論是營收還是凈利潤的增長都不平均，增幅無法達(dá)到一致水平，負(fù)增長較多。2019全年能否突破還有待觀察。

廚電：老板、華帝兩巨頭并行

廚電領(lǐng)域上市企業(yè)僅老板電器、華帝股份兩家。老板電器在2019年第一季度共營收16.60億元，同比增長率達(dá)4.30%;凈利潤實(shí)現(xiàn)3.20億元，同期對(duì)比增長了5.84%;華帝股份的一季度營收達(dá)13.31億元，營收下降了6.54%，但凈利潤增長了14.80%。

廚電在2019年Q1的表現(xiàn)可以說是良好。過去的2018年廚電行業(yè)整體承壓嚴(yán)重，全國油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑷細(xì)鉄崴鞯氖袌?chǎng)規(guī)模都在不斷縮減，而洗碗機(jī)、嵌入式電烤箱這些新品類的市場(chǎng)規(guī)模卻達(dá)到了20%的市場(chǎng)規(guī)模增長率。

2019年房地產(chǎn)回暖，在精裝房等多渠道的推進(jìn)下，相信廚電行業(yè)還有不錯(cuò)的增長空間。

地板及板材：虧損嚴(yán)重，營收&凈利潤增長下滑

地板行業(yè)上市公司共四家，大亞圣象、宜華生活、德爾未來、菲林格爾，縱觀四家在2019年Q1的業(yè)績，除了大亞圣象其余三家的凈利潤增長率均呈負(fù)值。營收增長率也不樂觀，宜華生活和菲林格爾的營收增長分別下降，而有所增長的大亞圣象和德爾未來，增長率皆低于3%。

地板行業(yè)在2019年第一季度的表現(xiàn)可以說是不盡人意，虧損嚴(yán)重。這一方面源于，19年1-2月地產(chǎn)整體景氣度較低;另一方面出口業(yè)務(wù)受到國際局勢(shì)影響，海外需求降低導(dǎo)致地板外銷整體滯后。

衛(wèi)浴：穩(wěn)步提升，整體趨勢(shì)良好

衛(wèi)浴領(lǐng)域內(nèi)，各家企業(yè)的表現(xiàn)比較平穩(wěn)。除海鷗住工有比較明顯的凈利潤下滑，其余三家帝歐家居、惠達(dá)衛(wèi)浴、蒙娜麗莎都呈現(xiàn)了不錯(cuò)的增長態(tài)勢(shì)。

尤其是帝歐家居的整體表現(xiàn)，營收增長率和利潤增長率分別高達(dá)37.64%、48.82%。在渠道方面，帝歐一直保持著與碧桂園、萬科、恒大等大型房地產(chǎn)商的合作，保障公司的工裝業(yè)務(wù);同時(shí)多元化布局全國，截止2019年4月，全國經(jīng)銷商超700靠，經(jīng)銷商門店超1700個(gè)。

總觀2019年家居上市企業(yè)第一季度的表現(xiàn)，業(yè)績下滑是難以掩飾的趨勢(shì)。營收和凈利潤增長率的放緩也預(yù)示著行業(yè)形勢(shì)不樂觀。不少人認(rèn)為，今年的淡季比往年還要淡。

地產(chǎn)銷售下行、原材料成本上漲、行業(yè)競(jìng)爭加劇，這些都是2019年家居企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。唯有從本質(zhì)上專注品牌自身，提升產(chǎn)品品質(zhì)、加速生產(chǎn)和銷售效率、提高產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭力……以不變應(yīng)萬變，才能在瞬息萬變的局勢(shì)中，占據(jù)一方有利地形。