在地產(chǎn)整體不景氣、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，定制家居行業(yè)走過(guò)了艱難的2018年上半年，雖然收入增速有所放緩，但受益于降本增效，盈利增速仍?xún)?yōu)于收入，從定制家居企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表看，價(jià)格戰(zhàn)并未使利潤(rùn)表惡化。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，定制衣柜收入增速為29.2%，定制櫥柜收入增速為13.7%，主要因櫥柜受精裝修影響較大，且上市公司主動(dòng)控制大宗業(yè)務(wù)體量，所以定制衣柜表現(xiàn)優(yōu)于定制櫥柜。

定制家居整體利潤(rùn)增速快于收入增速

8月末，索菲亞家居股份有限公司公布2018年半年報(bào)。2018年1至6月，索菲亞家居實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入約29.88億元，同比增長(zhǎng)20.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.69億元，比上期增長(zhǎng)25.38%。

索菲亞表示，2018年上半年品類(lèi)收入增速有所放緩，主要原因有四方面。一是今年二季度同比去年降價(jià)，三季度也會(huì)存在這個(gè)問(wèn)題；二是2018年上半年終端有約500家門(mén)店在翻新；三是去年索菲亞新增店數(shù)增長(zhǎng)少于其他主要品牌；四是行業(yè)逐步進(jìn)入成熟期，競(jìng)爭(zhēng)比以往更激烈：整裝公司今年對(duì)定制行業(yè)造成一定的沖擊，他們更傾向聯(lián)合當(dāng)?shù)匦S(chǎng)；去年有7個(gè)定制品牌上市，上市后加大了渠道拓展和產(chǎn)能投放，終端門(mén)店的競(jìng)爭(zhēng)加大；不斷有跨行業(yè)的公司進(jìn)入定制行業(yè)，造成一定的分流；此外，國(guó)家在大力推行精裝房政策，由于賬期的問(wèn)題，工程單業(yè)務(wù)更有利于小品牌。

除了索菲亞，目前已經(jīng)登陸A股的八家定制家居企業(yè)。2018年上半年，企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)幅度均超過(guò)15%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度均超過(guò)25%。但這些企業(yè)的業(yè)績(jī)顯然不如2017年上半年亮眼。2017年，八家企業(yè)的營(yíng)收均超過(guò)30%，營(yíng)收增長(zhǎng)幅度最低的尚品宅配，同比增長(zhǎng)30.33%。在凈利潤(rùn)方面，我樂(lè)家居甚至同比增長(zhǎng)1694.28%，尚品宅配、金牌廚柜、皮阿諾的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度也超過(guò)100%。

中國(guó)消費(fèi)網(wǎng)?家居視界了解到，定制家居企業(yè)盈利能力穩(wěn)定，2018年第二季度績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。其中，有部分公司利潤(rùn)增長(zhǎng)較為迅速。業(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)消費(fèi)網(wǎng)?家居視界，利潤(rùn)增長(zhǎng)迅速的主要原因在于，部分公司是由于非經(jīng)常性收益較高所致，主要是理財(cái)收益增加，或政府補(bǔ)貼增多。

業(yè)內(nèi)人士表示，剔除非經(jīng)常性損益來(lái)看，定制企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)仍較為穩(wěn)健。全行業(yè)2018年第二季度扣非歸母凈利潤(rùn)增速為28.5%。其中歐派、我樂(lè)和志邦的扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，第二季度扣非歸母凈利潤(rùn)增速分別為40.2%、50.1%、32.8%。

品類(lèi)拓展促門(mén)店快速擴(kuò)張

目前，隨著一批優(yōu)質(zhì)品牌完成上市，定制家具行業(yè)進(jìn)入渠道、產(chǎn)能快速擴(kuò)張時(shí)代。而定制行業(yè)的高成長(zhǎng)性、優(yōu)質(zhì)盈利性也吸引了成品家具企業(yè)、家裝企業(yè)以及陶瓷衛(wèi)浴等企業(yè)的進(jìn)入，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。

中國(guó)消費(fèi)網(wǎng)?家居視界通過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，門(mén)店數(shù)量低于2000家的企業(yè)上半年開(kāi)店同比增速依然較快。如果一城一商的話(huà)，單品類(lèi)2000個(gè)經(jīng)銷(xiāo)門(mén)店以上基本能覆蓋大多數(shù)經(jīng)濟(jì)較好的地區(qū)，但是居民對(duì)生活品質(zhì)的要求在提升，仍有渠道下沉的空間，此外門(mén)店加密也是趨勢(shì)，所以未來(lái)門(mén)店仍有擴(kuò)張空間。

天風(fēng)證券研究院研報(bào)顯示，2018年上半年，歐派家居門(mén)店總數(shù)同比增長(zhǎng)了9.4%，經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店較17年底凈增400家至6711家，主要是衣柜、木門(mén)、歐鉑麗的門(mén)店增加較多；索菲亞門(mén)店總數(shù)同比增長(zhǎng)7.9%，凈增經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店300家至3335家，下半年大家居開(kāi)店發(fā)力預(yù)計(jì)新增98家，預(yù)計(jì)2018年全年門(mén)店數(shù)量為3720家；尚品宅配2018年門(mén)店總數(shù)同比增加44.3%，分別關(guān)閉直營(yíng)/加盟門(mén)店5/147家，并分別新開(kāi)13/345家，分別凈增8/198家，直營(yíng)/加盟門(mén)店總量為93/1755家。

其余五家公司，2018年門(mén)店同比增長(zhǎng)較快，志邦家居經(jīng)銷(xiāo)門(mén)店同比增長(zhǎng)33.5%至1891家，金牌廚柜門(mén)店數(shù)量同比增長(zhǎng)60.1%至1535家，好萊客門(mén)店同比增加21.4%至1700家，我樂(lè)家居門(mén)店數(shù)量同比增加40.8%至1211家，皮阿諾門(mén)店較17年末新增23家至1126家。

價(jià)格戰(zhàn)觀(guān)察——上半年利潤(rùn)表并未惡化

“市場(chǎng)一直擔(dān)心定制行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，會(huì)產(chǎn)生激烈的價(jià)格戰(zhàn)，但從我們企業(yè)報(bào)表來(lái)看，上半年定制企業(yè)盈利水平并未惡化。”某定制家居品牌負(fù)責(zé)人表示。

中國(guó)消費(fèi)網(wǎng)?家居視界了解到，上半年8家定制企業(yè)中的5家（歐派、索菲亞、好萊客、志邦、金牌）毛利率都同比提升，僅3家出現(xiàn)小幅下滑，其中，尚品宅配定制家具業(yè)務(wù)毛利率2018年上半年同比略有下滑0.48％。

此外，定制家居企業(yè)上半年銷(xiāo)售費(fèi)用率上升也基本小于毛利率提升幅度。專(zhuān)家認(rèn)為，企業(yè)通過(guò)內(nèi)部挖潛，生產(chǎn)效率都有所提升，帶來(lái)毛利率小幅上升；上半年只有索菲亞降了一次出廠(chǎng)價(jià)，主要是因?yàn)閮?nèi)部效率提升理想，毛利率較厚，做了主動(dòng)讓利，其他企業(yè)面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)，主要是增加營(yíng)銷(xiāo)，沒(méi)有下調(diào)出廠(chǎng)價(jià)；上半年?duì)I銷(xiāo)活動(dòng)一般少于下半年，加之規(guī)模經(jīng)濟(jì)性體現(xiàn)，所以銷(xiāo)售費(fèi)用率增加不明顯，歐派、尚品、志邦、我樂(lè)的銷(xiāo)售費(fèi)用率同比還有下降；終端盈利能力強(qiáng)使經(jīng)銷(xiāo)商共同承擔(dān)了讓利消費(fèi)者和強(qiáng)化營(yíng)銷(xiāo)的費(fèi)用。

中國(guó)民營(yíng)科技實(shí)業(yè)家協(xié)會(huì)專(zhuān)職副理事長(zhǎng)兼家居消費(fèi)專(zhuān)委會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)、優(yōu)選家居網(wǎng)CEO張震認(rèn)為，下半年，上市定制企業(yè)暫不會(huì)選擇下調(diào)出廠(chǎng)價(jià)格來(lái)應(yīng)對(duì)行業(yè)壓力，取而代之將增加營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)、打造全方位立體營(yíng)銷(xiāo)體系強(qiáng)化品牌影響力，同時(shí)拓展新渠道來(lái)增加獲客，在可控范圍內(nèi)全年的銷(xiāo)售費(fèi)用有所增加。從長(zhǎng)期看，行業(yè)需求承壓、環(huán)保要求提升、稅收規(guī)范性提高等，會(huì)促使低效率、不規(guī)范的小企業(yè)退出市場(chǎng)，有利于龍頭企業(yè)的市占率提升。